公司本次股权转让若成功实施,将有可能带来公司持股结构的巨大改变,公司有可能从国有企业转变为持股比例较为分散,无实际控制人,完成混合所有制改革的公司。治理结构改善、管理层股权激励等均值得期待,公司现金充沛,业绩尚有提升空间,股东权益有望得到更好保障。
   
而短期看,地产后周期产业链逻辑支撑空调需求韧性,公司作为行业龙头,基本面增长确定性领先。维持判断公司18~20年EPS为4.41/4.88/5.35元,对应当前PE仅11/10/9倍。
   
综合考虑短期基本面的确定性增长,中长期治理结构等压制公司估值因素可能的重大改变,预计复牌后公司估值存在足够的上修动力。考虑前期治理结构等压制公司估值的因素将有重大改变,从板块横向比较来看,公司作为消费行业具备顶级护城河的优质资产,估值几乎为家电板块乃至整个消费行业最低,从公司自身产业周期角度来看,当前估值也对应地产周期底部极其悲观预期。因此,无论横向纵向,估值均有大幅修复空间,维持“买入”评级。
   
风险提示:
   
需求大幅下滑,原材料成本上升,股权转让未通过审批。