作者 丁臻宇 编辑：赵佳怡
12月2日，格力电器股权转让尘埃落定。此次股权转让看点颇多，形成多赢局面，未来或成为国资混改的样板。
一、无实控人结构，管理层地位稳固
格力集团与珠海明骏正式签署《股权转让协议》，将持有的格力电器9.02亿股A股流通股，以人民币46.17元/每股的价格进行转让，最终转让总金额为人民币416.62亿元，占格力电器总股本15%。因为公司第二大股东持股8.91%，两者相差仅为6.09%，且股东无一致行动人持股超过30%，公司将成为无实控人结构。
本次权益变动后，上市公司将变更为无控股股东和实际控制人。根据合伙协议，珠海毓秀董事会由3名成员组成，其中管理层实体有权委派1名董事，对珠海明骏重大事项作出决策。
二、管理层深度参与股权转让，获得格力电器1.665%股权
珠海明骏背后的高瓴资本正式成为格力电器第一大股东，海格臻投资深度参与其中。公开资料显示：9月26日，格力电器管理层投资设立了珠海格臻投资管理合伙企业（有限合伙），注册资本12.5亿元，由董明珠控股95.2%，望靖东、黄辉等格力电器17位高管合共参股4.8%。
格臻投资持有GP珠海明骏41%的股权，并作为LP出资6.3794%参与股权收购案。另外，格臻投资与另一LP珠海博韬签有协议，将10.32亿收购其持有的4.7236%出资份额。如此算来，格力管理层此次参与股权转让，将出资11.1%，最终持有格力电器1.665%的股权。
三、股权转让价高于预案，交易双方各取所需
公告显示，416.62亿元资金中，珠海明骏自有资金为218.5亿元，占总金额的52.4%。转让价格46.17元，高于底价44.17元，高瓴资本获得股权，格力集团多卖了18亿，双赢局面。
另外，珠海明骏将推动格力电器每年净利润分红比例不低于50%。这将使得中央汇金公司、社保资金等长期资金获得稳定的现金分红收益。
四、股权激励终于成行
或许对于董总来说，解决了悬而未决3年之久的股权激励，才是最大的欣慰。珠海明俊同意不超过4%的管理层股权激励（股权激励后，管理层约占5.6%）。
2016年格力电器一口气发出35份公告，其中最为引人注意的是130亿现金收购珠海银隆，并配套融资100亿元，其中格力集团、格力员工、董明珠以及银隆将参与认购。然而这一议案被股东大会否决，倔强的董小姐押上全部身家举债投资银隆，成为最近3年她被黑的最惨的一次。
董总接受采访时表示，130亿元现金收购银隆并没有被否决；否决的是增发方案。诚然，当初格力电器股价在22元附近，增发折价后仅为15元出头，增发比例高达25%，确实有从老股东手里抢钱的嫌疑。
当年增发方案配套融资约100亿，其中员工出资23.8亿元，管理层和员工认购其中的44%，约占增发后总股本的11%，其中员工持股约占5.95%。
此次管理层深度参与股权转让，加上未来股权激励，员工和管理层持股将达到格力电器6.34%的股权（其中董总将持有格力电器约2.24%）。三年磨一剑，董小姐终于达成所愿。
五、收购后管理层将更为稳定
未来股权激励实施后，格力电器的发展，将更为倚重管理层。可以预见的是，如果管理层不出现大的决策失误，掌舵人董明珠的退休将遥遥无期，格力的管理层将异常稳定。
总的说来，此次混改，格力集团高调嫁女名利双收，高瓴资本抱得美人归，管理层的诉求得到满足；至于中小股东，股价上涨就是天大的好事儿。
最后，我们还是祝福董总身体健康，万事如意吧。
来源：巨丰投顾
作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001
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公司名称：格力电器
股票代码：sz000651
市场类型：主板
上市日期：日
所属行业：家用电器
所属地区：广东
公司全称：珠海格力电器股份有限公司
英文名称：Gree Electric Appliances,Inc. of Zhuhai
公司简介：格力电器公司成立初期，主要依靠组装生产家用空调，现已发展成为多元化的工业集团，产业覆盖空调、高端装备、生活品类、通信设备等领域，产品远销160多个国家和地区。公司拥有国家重点实验室、国家工程技术研究中心、国家级工业设计中心、国家认定企业技术中心、机...
注册资本：56.3亿
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